Rząd przyjął projekt ustawy dot. Funduszy Inwestycyjnych

Rada Ministrów przyjęła projekt nowelizacji przepisów regulujących funkcjonowanie funduszy inwestycyjnych oraz obrót instrumentami finansowymi. Projekt, przygotowany przez ministra właściwego do spraw finansów, wpisuje się w szerszy trend deregulacyjny i ma na celu ograniczenie obowiązków formalnych nakładanych na niepubliczne fundusze inwestycyjne zamknięte. Zmiany te mogą istotnie wpłynąć na praktykę rynku kapitałowego, w szczególności w segmencie funduszy adresowanych do inwestorów profesjonalnych. 

Projektowana nowelizacja dotyczy funduszy, które nie są kierowane do szerokiego kręgu odbiorców, lecz funkcjonują w ramach wąskiego, profesjonalnego środowiska inwestorów. W ocenie projektodawców obecny poziom regulacji w tym obszarze jest nadmierny i generuje koszty, które nie znajdują uzasadnienia w realnym poziomie ryzyka. W efekcie środki funduszy są w większym stopniu przeznaczane na obsługę administracyjną niż na realizację strategii inwestycyjnej. 

Jednym z kluczowych elementów reformy jest odejście od obligatoryjnej rejestracji certyfikatów inwestycyjnych niepublicznych funduszy inwestycyjnych zamkniętych w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych. Zgodnie z nowymi założeniami, certyfikaty te będą mogły być ujmowane w ewidencji prowadzonej bezpośrednio przez towarzystwo funduszy inwestycyjnych lub przez wyspecjalizowany podmiot, któremu prowadzenie takiej ewidencji zostanie powierzone. Rozwiązanie to ma umożliwić większą elastyczność organizacyjną i ograniczyć koszty związane z obsługą depozytową. 

Z punktu widzenia ochrony inwestorów istotne jest, że zmiana sposobu ewidencjonowania certyfikatów nie będzie mogła nastąpić automatycznie. Wymagana będzie zgoda zgromadzenia inwestorów oraz odpowiednia modyfikacja statutu funduszu. Ustawodawca kładzie przy tym nacisk na transparentność – statut funduszu ma jednoznacznie wskazywać, w jaki sposób i w jakim reżimie prawnym rejestrowane są prawa uczestników. 

Drugim istotnym uproszczeniem przewidzianym w projekcie jest rezygnacja z obowiązku korzystania z agenta emisji przy emisji certyfikatów inwestycyjnych przez niepubliczne FIZ. Dotychczasowe regulacje wymuszały angażowanie zewnętrznego podmiotu pośredniczącego, co wiązało się z dodatkowymi kosztami i wydłużeniem procesu emisyjnego. Nowe przepisy mają pozwolić funduszom na samodzielne przeprowadzenie emisji, o ile spełnione zostaną pozostałe wymogi ustawowe. 

Warto zauważyć, że projektowane zmiany w istocie przywracają rozwiązania funkcjonujące na rynku przed 2019 rokiem, kiedy to ustawodawca zdecydował się na istotne zaostrzenie regulacji dotyczących funduszy inwestycyjnych zamkniętych. Obecna inicjatywa rządu może być odczytywana jako próba wyważenia interesów regulacyjnych państwa oraz potrzeb rynku kapitałowego, zwłaszcza w zakresie konkurencyjności polskich struktur inwestycyjnych.