Zakaz publicznego oferowania udziałów w spółce z o.o. – omówienie art. 182¹ K.S.H.
Z dniem 10 listopada 2023 r. do Kodeksu spółek handlowych wprowadzono art. 182¹, który w istotny sposób zmienia praktykę pozyskiwania kapitału przez spółki z ograniczoną odpowiedzialnością. Przepis ten stanowi konsekwencję ustawy z 7 lipca 2022 r. o finansowaniu społecznościowym dla przedsięwzięć gospodarczych i pomocy kredytobiorcom, a jego celem było dostosowanie prawa krajowego do unijnych regulacji w zakresie crowdfundingu.
Nowy art. 182¹ K.S.H. wprowadza dwa zasadnicze zakazy:
- zakaz składania oferty nabycia udziałów w spółce z o.o. do nieoznaczonego adresata,
- zakaz promowania nabycia udziałów poprzez reklamę lub inne formy promocji kierowane do nieoznaczonego kręgu osób.
Przez „promowanie” należy rozumieć nie tylko klasyczne działania reklamowe, ale wszelkie formy zachęcania inwestorów do nabycia udziałów, jeżeli mogą one prowadzić do decyzji inwestycyjnej. Analogiczne rozwiązania przewidziano w art. 257¹ K.S.H., który odnosi się do obejmowania nowo tworzonych udziałów.
W praktyce oznacza to, że spółki z o.o. utraciły możliwość korzystania z takich narzędzi jak crowdfunding udziałowy, publiczne ogłoszenia inwestycyjne czy kampanie reklamowe zachęcające do zakupu udziałów. Tym samym wyłączono możliwość poszukiwania inwestorów w drodze publicznych akcji promocyjnych, co istotnie ogranicza swobodę w zakresie pozyskiwania kapitału na rozwój działalności.
Naruszenie zakazów z art. 182¹ K.S.H. obwarowane jest sankcją karną przewidzianą w art. 595¹ K.S.H. – odpowiedzialności karnej podlega zarówno ten, kto składa ofertę nabycia udziałów do nieoznaczonego adresata, jak i ten, kto promuje ich nabycie w zakazany sposób. Grozi za to kara grzywny, ograniczenia wolności albo pozbawienia wolności do 6 miesięcy.
Podsumowując, art. 182¹ K.S.H. ma na celu potwierdzenie, że udziały w spółkach z o.o. nie są przeznaczone do obrotu publicznego. Przepis ten znacząco zmienia praktykę rynkową i wymaga od przedsiębiorców poszukiwania alternatywnych, prywatnych sposobów na pozyskiwanie inwestorów.
